Opções de emissão de estoque

O problema com as opções de estoque O custo da empresa das opções de ações geralmente é maior do que o valor que os trabalhadores com aversão ao risco e os trabalhadores não diversificados colocam em suas opções. As opções de ações tornaram-se controversas. A raiz do problema reside em percepções errôneas sobre o custo da concessão de tais opções, de acordo com Brian Hall e Kevin Murphy, escrevendo no The Trouble with Stock Options (documento de trabalho No. 9784 do NBER). Opções de ações são compensações que dão aos funcionários o direito de comprar ações em um preço de exercício pré-especificado, normalmente o preço de mercado na data da concessão. O direito de compra é prorrogado por um período específico, geralmente dez anos. Entre 1992 e 2002, o valor das opções concedidas pelas empresas no SP 500 aumentou de uma média de 22 milhões por empresa para 141 milhões por empresa (com um ponto alto de 238 milhões alcançado em 2000). Durante este período, a compensação do CEO aumentou, em grande parte alimentada por opções de ações. No entanto, a participação do CEO no valor total das opções de compra de ações caiu de um ponto alto de cerca de 7% em meados da década de 1990 para menos de 5% em 2000-2. De fato, em 2002, mais de 90% das opções de compra de ações estavam sendo concedidas a gerentes e funcionários. Hall e Murphy argumentam que, em muitos casos, as opções de estoque são um meio ineficaz de atrair, reter e motivar os executivos e funcionários de uma empresa, uma vez que o custo das opções de compra da empresa é muitas vezes maior do que o valor que os trabalhadores com aversão ao risco e os trabalhadores não distribuídos colocam Suas opções. No que diz respeito ao primeiro desses objetivos - atração - Hall e Murphy observam que as empresas que pagam opções em vez de caixa efetivamente estão emprestando de funcionários, recebendo seus serviços hoje em troca de pagamentos no futuro. Mas os empregados não remunerados aversos ao risco provavelmente não serão fontes de capital eficientes, especialmente em comparação com bancos, fundos de private equity, capitalistas de risco e outros investidores. Do mesmo modo, o pagamento de opções em vez de compensação em dinheiro afeta o tipo de funcionários que a empresa irá atrair. As opções podem muito bem desenhar tipos altamente motivados e empresariais, mas isso pode beneficiar o valor de estoque de uma empresa apenas se esses funcionários, ou seja, executivos de topo e outras figuras-chave, estão em posições para aumentar o estoque. A grande maioria dos empregados de baixo nível que estão sendo oferecidos opções pode ter apenas um efeito menor no preço das ações. As opções claramente promovem a retenção de funcionários, mas Hall e Murphy suspeitam que outros meios de promover a lealdade dos funcionários possam ser mais eficientes. As pensões, os aumentos graduados de salários e os bônus - especialmente se eles não estão vinculados ao valor das ações, à medida que as opções são - provavelmente promoverão a retenção dos funcionários também, se não melhor, e com um custo mais atraente para a empresa. Além disso, como numerosos escândalos corporativos recentes mostraram, compensar os principais executivos através de opções de estoque pode inspirar a tentação de inflar ou, de outra forma, manipular artificialmente o valor do estoque. Hall e Murphy afirmam que as empresas, no entanto, continuam a ver opções de ações tão baratas quanto a concessão porque não há custo de contabilidade e nenhum desembolso de caixa. Além disso, quando a opção é exercida, as empresas geralmente emitem novas ações para os executivos e recebem uma dedução fiscal para o spread entre o preço das ações e o preço de exercício. Essas práticas tornam o custo percebido de uma opção muito menor do que o custo econômico real. Mas essa percepção, Hall e Murphy, resulta em muitas opções para muitas pessoas. Do ponto de vista do custo percebido, as opções podem parecer uma maneira quase sem custo para atrair, reter e motivar os funcionários, mas, do ponto de vista do custo econômico, as opções podem ser ineficientes. A análise de Hall e Murphys tem implicações importantes para o debate atual sobre como as opções são financiadas, um debate que se tornou mais acalorado após os escândalos contábeis. Um ano atrás, o Financial Accounting Standards Board (FASB) anunciou que consideraria mandar uma despesa contábil de opções, com a esperança de que isso fosse adotado no início de 2004. O presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, investidores como Warren Buffet e muitos economistas endossam a gravação Opções como uma despesa. Mas organizações como a Mesa Redonda de Negócios, a Associação Nacional de Fabricantes, a Câmara de Comércio dos EUA e as associações de alta tecnologia se opõem a opções de despesa. Os lados da administração Bush com esses oponentes, enquanto o Congresso está dividido sobre o assunto. Hall e Murphy acreditam que o caso econômico para opções de despesa é forte. O efeito geral de aproximar os custos percebidos das opções em linha com seus custos econômicos será menor a ser concedida a menos pessoas - mas essas pessoas serão os executivos e o pessoal técnico-chave que pode ser realistamente ter um impacto positivo em um Preços das ações da empresa. Os pesquisadores também apontam que as regras contábeis atuais favorecem as opções de compra de ações em detrimento de outros tipos de planos de remuneração baseados em ações, incluindo ações restritas, opções em que o preço de exercício é definido abaixo do valor de mercado atual, opções onde o preço de exercício é indexado à indústria Ou desempenho do mercado e opções baseadas no desempenho que são adquiridas somente se os limites de desempenho da chave forem alcançados. As regras atuais também são tendenciosas em relação a planos de incentivo em dinheiro que podem ser vinculados de maneira criativa aos aumentos na riqueza dos acionistas. Hall e Murphy concluem que gerentes e conselhos podem ser educados sobre os verdadeiros custos econômicos das opções de compra de ações e outras formas de compensação e que as assimetrias entre o tratamento contábil e fiscal das opções de ações e outras formas de compensação devem ser eliminadas. As propostas para impor uma taxa contábil para concessões de opção fechariam o fosso entre os custos percebidos e econômicos. O Digest não possui direitos autorais e pode ser reproduzido livremente com a atribuição apropriada da fonte. PLANTA DE PETRÓLEO TRANSATLÂNTICO. Plano de opções de ações alterado e reformulado (2006) 1 O seguinte estabelece os termos e condições do Plano de opções de ações alterado e reformulado (o 147Plan148) Adotado pelo Conselho de Administração da TransAtlantic Petroleum Corp. (147 Corporação148) e aprovado pelos acionistas da Corporação, que regerá a emissão de opções de compra de ações (147Stock Options148) aos empregados, diretores e diretores e pessoas e empresas que fornecem Serviços à Corporação e às subsidiárias da Corporação: Os principais objetivos do Plano são: promover uma participação proprietária na Corporação entre seus funcionários, diretores e diretores e pessoas e empresas que prestam serviços à Corporação Reserva de Ações Sujeito à Seção 11 de Este Plano, o número máximo de ações ordinárias da Corporação (as 147 Ações do Grupo148) podem ser emitidas De acordo com as opções de compra de ações em circulação ao abrigo do Plano, e de acordo com quaisquer outros acordos de remuneração com base em segurança que a Corporação possa ter de tempos em tempos, para os Titulares elegíveis (conforme definido a seguir) não deve exceder 10 do número agregado de Ações Ordinárias emitidas e em circulação, em Uma base não diluída, no momento da concessão. Se as Ações Ordinárias da Corporação146 estiverem listadas na Bolsa de Valores de Toronto (o 147TSX148), qualquer alteração ao percentual máximo fixo de Ações Ordinárias reservado para emissão de acordo com o exercício de opções de ações será aprovada pela TSX e pelos acionistas da Corporação. Para maior certeza, o recarregamento das Ações Ordinárias autorizadas para emissão após o exercício de uma Opção de Compra de Ações de acordo com o Plano não exige a TSX ou a aprovação dos acionistas. As opções de ações devem ser concedidas somente a pessoas, empresas ou empresas (147Escritores elegíveis148) que são: funcionários de boa-fé (a tempo inteiro ou a tempo parcial), diretores ou diretores da Corporação ou de uma subsidiária da Corporação ou consultores envolvidos Para prestar serviços à Corporação ou a uma subsidiária da Corporação sob contrato escrito e gastar ou gastará uma quantidade significativa de tempo e atenção nos assuntos e negócios da Corporação ou de suas subsidiárias. O Plano de opções de ações alterado e reformulado (2006) substituiu o Plano de opções de ações (1995) em vigor em maio de 183. 2006 e reflete a adoção de um plano 147rolling148 em vez de um plano com um número máximo fixo de ações ordinárias reservadas para emissão de acordo com opções de compra de ações . A emenda foi aprovada pela Bolsa de Valores de Toronto em 183. 2006. Concessão de opções de ações O Conselho de Administração da Corporação pode, de tempos em tempos, conceder opções de compra de ações aos titulares de opções elegíveis. No momento em que uma opção de compra de ações é concedida, o Conselho de Administração determinará o número de Ações Ordinárias da Companhia compráveis ​​sob a Opção de Compra de Ações, a data em que a Opção de Compra de ações deverá entrar em vigor e, de acordo com as demais disposições deste Plano, Todos os outros termos e condições da opção de compra de ações. Um elegível elegível pode deter mais de uma opção de compra de ações a qualquer momento, desde que, no entanto, as opções de ações concedidas, juntamente com todos os outros acordos de compensação com base em segurança estabelecidos ou propostos pela Corporation146s, podem não resultar em nenhum momento: o número agregado De Ações Ordinárias reservadas para emissão a qualquer pessoa que exceda 5 da emissão pendente, a emissão de insiders, dentro de um período de um ano, de um número agregado de Ações Ordinárias acima de 10 da emissão pendente. Os termos 147inider148 e 147 com base no acordo de compensação com base na segurança148 terão o significado dado nas políticas da TSX relativas aos arranjos de remuneração com base em segurança e o termo 147 emitir em aberto148 significa o número de ações ordinárias emitidas e em circulação, de forma não diluída, imediatamente antes de um determinado Emissão de ações, excluindo as Ações Ordinárias emitidas de acordo com os acordos de remuneração com base na segurança da Corporação no período anterior de um ano. O preço de exercício de cada Opção de Compra de Ações será determinado a critério do Conselho de Administração da Corporação no momento da outorga da Opção de Compra de Ações, desde que o preço de exercício não seja inferior ao do Preço do Mercado 147. 147Market Price148 significa o preço de fechamento das Ações Ordinárias na TSX no dia de negociação imediatamente anterior à data em que a Opção de Compra de Ações é outorgada ou, se não houver negociação relatada das Ações Ordinárias na TSX nessa data, a aritmética A média da oferta de encerramento e o encerramento pedem as Ações Ordinárias na TSX naquela data, desde que, no caso de as Ações Ordinárias não estarem listadas na TSX, mas estão listadas em outra bolsa de valores ou bolsas de valores, as referências anteriores à TSX Serão consideradas referências a outra bolsa de valores ou, se for mais de uma, a uma designada pelo Conselho de Administração da Corporação e, caso as Ações Ordinárias não estejam listadas em qualquer bolsa, o Preço de Mercado Seja o preço determinado pelo Conselho de Administração, de boa fé. Prazo e Períodos de Exercício Sujeitos à Seção 7 deste documento, todas as Opções de Ações devem ser por prazo e exercíveis de tempos em tempos, conforme determinado pelo Conselho de Administração da Corporação no momento da concessão das Opções de Ações, desde que (I) nenhuma opção de compra de ações deve ter um prazo superior a dez (10) anos, e (ii) quando uma Opção de Compra de Ações foi concedida para um serviço específico, tal Opção de Compra de ações só pode ser exercida após a conclusão desse serviço. Sem limitar a generalidade do acima exposto ou o poder discricionário do Conselho de Administração e sujeito à Seção 7 deste documento, o Conselho de Administração poderá, a título de exemplo, determinar que uma Opção de Compra de Ações só é exercida durante o período de emprego do Optante elegível Recebendo ou durante esse período e por um período de tempo limitado após a rescisão do emprego, que uma Opção de compra de ações pode ser exercida por um período de tempo ou por seu período remanescente após a morte ou incapacidade de um Optante elegível, que apenas uma parcela de Uma Opção de compra de ações pode ser exercida em um período especificado, que a parcela não exercida de uma Opção de compra de ações é 147 acumulada148 para que qualquer parte de uma Opção de Compra de ações que possa ser exercida (mas não exercida) em um período especificado pode ser exercida em períodos subseqüentes até a Opção de Compra de ações terminar, Ou que uma opção de compra de ações pode providenciar exercícios iniciais e / ou rescisão ou outro ajuste em caso de morte de uma pessoa e em outras circunstâncias, como se o C A orporação deve resolver vender ou sustentar substancialmente todos os seus ativos, liquidar ou dissolver, ou fundir, amalgamar, consolidar ou ser absorvido com ou em qualquer outra corporação, se uma oferta pública de aquisição for feita para as Ações Ordinárias ou se alguma alteração De controle da Corporação ocorre. Caducidade em certas circunstâncias No caso de uma opção de compra de ações concedida a um funcionário ou diretor da Corporação na sua capacidade como tal, se esse elegível elegível deixar de ser um funcionário ou diretor da Corporação antes do termo do prazo do estoque Opção (exceto em caso de morte ou incapacidade do elegível elegível), tal Opção de compra de ações só pode ser exercida sobre as ações ordinárias em relação às quais a opção de compra de ações não tenha sido exercida, em qualquer momento até e inclusive O primeiro de (i) uma data três (3) meses após a data em que o Optante elegível deixa de ser um oficial ou diretor da Corporação ou (ii) o termo do prazo da Opção de Compra de Ações. Sempre que uma Opção de Compra de Ações tenha sido concedida a um Optante elegível, em caso de morte ou incapacidade do Titular elegível no prazo de vigência do prazo da Opção de compra de ações, a opção de compra de ações só poderá ser exercida, Ações em relação às quais a Opção de Compra de Ações não tenha sido exercida, pelos representantes legais pessoais do elegível elegível em qualquer momento até e incluindo o anterior de (i) uma data doze (12) meses após a data da morte ou incapacidade Do elegível elegível ou (ii) o termo do prazo da opção de compra de ações. As opções de ações não podem ser cedidas ou transferíveis por um elegível elegível, exceto por um direito limitado de cessão para permitir o exercício de opções de ações por um representante legal elegível do Optativo146 em caso de morte ou incapacidade. Pagamento do preço de exercício Todas as ações ordinárias emitidas de acordo com o exercício de uma opção de compra de ações serão pagas integralmente no momento do exercício da opção de compra de ações e antes da emissão das ações ordinárias. Todas as Ações Ordinárias emitidas de acordo com o disposto acima serão emitidas como Ações Ordinárias, totalmente pagas e não avaliáveis. Se qualquer Opção de Compra de Ações outorgada de acordo com o Plano não for exercida por qualquer motivo, as Ações Ordinárias reservadas para emissão nos termos dessa Opção de Compra de ações reverterão para o Plano e estarão disponíveis para outras Opções de Ações, no entanto, em nenhum momento haverá Opções de ações pendentes que excedam no total o número de Ações Ordinárias autorizadas para emissão de acordo com Opções de Ações ao abrigo deste Plano. Ajustamento em certas circunstâncias Cumprimento de leis A Corporação não será obrigada a emitir ações após o exercício de opções de ações se a questão violar qualquer lei ou regulamento ou qualquer regra de qualquer autoridade governamental ou bolsa de valores. A Corporação não será obrigada a emitir, registrar ou qualificar para revender quaisquer ações que possam ser emitidas após o exercício de Opções de Ações de acordo com as disposições de um prospecto ou documento similar, desde que a Corporação notifique a TSX e quaisquer outros órgãos reguladores apropriados no Canadá de A existência do Plano e a emissão e exercício das Opções de Ações. Formulário de Contrato de Opção de Compra de Ações Todas as Opções de Ações serão emitidas pela Corporação de acordo com um formulário que atenda aos requisitos e condições gerais estabelecidos neste Plano. Alterações e Rescisão do Plano A Corporação manterá o direito de alterar de tempos em tempos ou de rescindir os termos e condições do Plano ou Opções de Ações outorgadas em conformidade com a resolução do Conselho de Administração da Corporação. Quaisquer alterações serão sujeitas ao consentimento prévio de quaisquer órgãos reguladores aplicáveis, incluindo a TSX. Quaisquer emendas ao Plano ou Opções de Ações só produzirão efeito com relação às Opções de Ações emitidas posteriormente, desde que possam candidatar-se a quaisquer Opções de Ações não exercitadas anteriormente emitidas com o consentimento mútuo da Corporação e os Titulares elegíveis que detêm tais Opções de Ações. Além de quaisquer outras alterações que a TSX possa permitir sem aprovação dos acionistas, o Conselho de Administração terá o poder e a autoridade para aprovar as alterações relativas ao Plano ou às Opções de Ações, sem aprovação dos acionistas, na medida em que tais alterações Referem-se a: alterar os termos e condições de aquisição aplicáveis ​​a quaisquer Opções de Ações O Plano será administrado pelo Conselho de Administração. O Conselho de Administração terá o poder discricionário completo e final para interpretar as disposições do Plano e prescrever, alterar, rescindir e renunciar a regras e regulamentos para a administração e operação do Plano. Todas as decisões e interpretações feitas pelo Conselho de Administração serão vinculativas e conclusivas para a Corporação e sobre todas as pessoas elegíveis para participar do Plano, sujeito à aprovação dos acionistas, se exigido pela TSX. Delegação de Administração do Plano Sujeito à Lei das Sociedades por Ações (Alberta) ou a qualquer outra legislação que rege a Corporação, o Conselho de Administração poderá delegar em um ou mais diretores da Corporação nos termos que julgar apropriados, total ou parcial Dos poderes, deveres e funções relativos à outorga de Opções de Ações e à administração do Plano.